黄金はいつも輝いていたわけじゃない

「ゴールドは有事の安全資産」とよく言われますが、それが常に正しいとは限りません。 2008年、世界経済を揺るがしたリーマン・ショックの中で、金価格もまた例外ではなく、大きな乱高下を経験しました。

金先物価格は2007年から上昇を続け、2008年3月には1オンスあたり約1,000ドルを突破。しかし、リーマン・ブラザーズの破綻直前の2008年夏にはすでに調整局面に入り、ショック本番では一時700ドル台まで下落しました。

なぜ安全資産である金が売られたのか？

この現象の背景にあるのが、あの格言――「Cash is King（キャッシュ・イズ・キング）」。

パニック相場では、流動性こそが最大の武器。ヘッジファンドも機関投資家も、損失補填やマージンコール対応のため、換金性の高い資産から順に売りを強いられます。そして金はその流動性の高さから「最後の売却対象」として選ばれてしまったのです。

つまり、金が売られた理由はその「安全性」ではなく「換金のしやすさ」だったという皮肉な真実。

金価格は2009年以降に反発し、2011年には1,900ドル台へと到達。この背景にはFRBによる量的緩和（QE）政策、実質金利の低下、ドル不信の拡大などがあります。

中央銀行が紙幣を刷る中、金の「希少性と価値保存性」が再評価されたのです。

2020年代に入ってからも、インフレ、地政学リスク、金融不安が高まるたびに金は買われています。 2024年には過去最高値を更新し、2025年現在も高値圏で推移しています。

ただし、市場は常に複雑系。相場格言にあるように、

「金利を読むな、実質金利を読め。」

名目金利が高くても、インフレ率を差し引いた実質金利がマイナスならば、金は依然として強い資産です。

ゴールド相場の歴史は、「恐怖こそが買い場」「安全資産も売られる」というパラドックスを教えてくれます。そして何より、投資家にとって最も強力な武器は「現金」かもしれません。

最後にもう一つ、古来より伝わる相場格言を：

「買いは家まで、売りは命まで。」

極端に聞こえるこの格言ですが、相場の世界では生き残ることが最優先。資産価格が急落したとき、次の機会に賭けられる資金を持っているかどうかが運命を分けるのです。

だからこそ、「魅惑のバリュー投資」は一瞬の値動きに惑わされず、長期の価値を見極める力が問われます。