ミラン氏の論文（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System)からの円高折り込み

見解：

1.まず関税

2.次に米ドルの通貨安

3.安全保障と関税

Hudson Bay Capital の論文 「A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System（2024年11月）」 というものがありトランプにアドバイスできるのが経済顧問の存在です。

この文書は、スティーブン・ミラン氏（元財務省高官・経済顧問）が執筆しており、以下のような内容を含んでいます：

✅ エグゼクティブ・サマリー（要約）日本語訳：

アメリカ産業の国際競争力を公平にし、グローバル貿易システムを改革したいという想いは、トランプ大統領にとって長年のテーマです。今まさに、貿易・金融システムの世代交代ともいえる大きな変化の入り口にあるかもしれません。

問題の根源：

経済の不均衡の根源は「ドルの恒常的な過大評価」にあり、これは「準備資産としての需要が非常に高く、価格が弾力的でない」ことに起因します。ドルの過大評価はアメリカの製造業や輸出産業に負担をかけ続け、米国が世界の準備資産や安全保障を一手に担うコストが増大しています。

提案されている政策ツール：

• 関税の導入・増税
  為替相場で相殺されれば、インフレなどの副作用を最小限に抑えつつ、関税収入を得られます。
• 為替政策の見直し
  他国通貨の過小評価に対抗するため、従来の多国間アプローチに加え、一国主導の戦略についても検討しています。
• 貿易と国家安全保障のリンク強化
  関税政策は国家安全保障の枠組みと密接に連携して進められる見通しです。

ポイント：

• 2018～2019年の対中関税は、実質的には人民元の下落により相殺され、米国のインフレに影響を与えませんでした。
• ドルの過大評価により、製造業雇用の喪失と社会問題が発生。
• 米国が提供する準備通貨と安全保障の見返りとして、他国からの「コストの分担」を政策に組み込み、貿易収支を是正しようとしています。

この論文をなぞる動きをしていくと考えた場合、円高メリット株の魅力が高まると考えます。ということでchatGPTのEconomics econに円高メリット銘柄を聞きましたので眺めてみましょう。輸入への依存が否めませんし敏感株が多いようです。